本文着手：时期买卖盘问院 作家：陈佳鑫 韩迅

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着手|时期买卖盘问院

作家|陈佳鑫 韩迅

裁剪|韩迅

继2025年总归母净利润同比增长80.7%后，2026年一季度“锂电产业上市公司”利润同比翻倍，进一步提速，走出此前两年的低迷洗牌周期。

参考申万行业分类，锂电产业涵盖上游“能源金属”“锂电专用开拓”，中游“电板化学品”、卑劣“锂电板”行业共111家上市公司，2025年总归母净利润达1123.35亿元，同比大幅增长80.7%；2026年一季度延续爆发态势，总归母净利润463.21亿元，同比增速飙升至118%。

本轮锂电产业盈利复苏周期呈现出酷好酷好的结构性变化——锂电板步伐利润占比从2024年的96.43%着落至2025年的74.66%，2026年一季度占比进一步下滑至52.21%，利润向中上游升沉趋势昭彰，中上游不再给电板厂白打工。

一季度产业利润翻倍，本年有望冲击历史新高

复盘2021—2025年及2026年第一季度锂电产业链盈利数据发现，行业呈现好意思满的周期波动与复苏上行态势，举座盈利迈入回升通谈。

据同花顺iFinD数据统计，2021—2025年及2026年第一季度锂电产业链总归母净利润折柳为767.62亿元、1698.18亿元、936.59亿元、621.59亿元、1123.35亿元、463.21亿元。2022年行业曾创下近1700亿元的利润峰值，随后2023年、2024年说合两年握续回落，行业堕入产能充足、价钱内卷、利润压缩的低迷窘境。

2025年产业迎来拐点，总归母净利润同比大增80.7%，实现触底反弹；2026年一季度利润增长势头进一步强化，同比增速达到118%。按照面前盈利增速推算，2026年锂电产业链举座利润有望冲破前期峰值，冲击历史新高。

本轮盈利大幅回暖，实质上是行业深度洗牌后的短期供需严重错配。2023—2024年，产业链握续的价钱战淘汰了无数低效产能，举座供给增速大幅放缓，多数细分赛谈产能逐渐出清，扩产节拍近乎停滞。

需求端的超预期爆发成为导火索，放大了供需缺口，其中储能市集成为中枢增量维持。跟着国内储能容量电价策略全面落地、外洋能源转型握续推动，群众储能需求迎来井喷式增长。据SNEResearch统计数据，2025年群众储能电板出货量同比增长79%；据GGII统计，2026年一季度国内储能锂电板出货量达215GWh，同比激增139%，远超能源电板增速，成为锂电行业最中枢的增长引擎。储能市集的超预期扩容，透顶周转了整条锂电产业链，推动行业从产能充足转向供需紧均衡，为盈利复苏奠定坚实基础。

盈利重回中上游，告别电板步伐占据90%利润时期

在行业举座利润高速增长的同期，产业链里面利润也在重新分派。

过往锂电行业调理期，卑劣锂电板步伐凭借末端渠谈与整合上风，把持产业链90%以上利润（2024年），中上游资源、材料步伐企业仅能赚取浅薄的加工利润。而最新财报数据显现，这一滑业生态已透顶逆转。

2025年，锂电各细分步伐利润实现全面提高，能源金属、锂电专用开拓、电板化学品、锂电板步伐上市公司归母净利润折柳为152.73亿元、21.09亿元、110.85亿元、838.68亿元，折柳同比增长2893.37%、1329.04%、611.29%、39.91%。

从占比来看，上述四大步伐归母净利润占产业链总利润的比重折柳为13.6%、1.88%、9.87%、74.66%。固然锂电板步伐仍占据产业链主要利润，但相较于2024年96.43%的超高占比，显耀下滑。2026年一季度结构性变化更为显耀，锂电板步伐利润占比进一步跌至52.21%。

与之对应的是，中上游步伐盈利权重快速提高。2026年一季度，能源金属、电板化学品利润占比大幅攀升至23.42%、22.33%，两大中上游步伐总共利润占比超45%，产业链利润重回中上游的趋势决然建立，行业告别电板厂“一家独赚”的时期。

本轮利润分派重构的中枢原因，是中上游步伐履历了更为透顶的产能出清，供需错配矛盾远高于卑劣。2024年，中上游行业堕入极致薄利状态，电板化学品、能源金属步伐上市公司总归母净利润仅为15.58亿元、5.10亿元，同比折柳暴跌89%、97.88%，不少企业堕入损失。

极致的行业低谷加快了低效产能出清，2024年至2025年上半年，中上游企业广博暂停扩产、消弱产能，行业本钱开支大幅缩减。经由一轮深度洗牌，六氟磷酸锂、锂盐等中枢锂电原材料产能增长从容，当卑劣储能、能源电板需求快速回暖时，上游产能无法快速匹配增量需求，径直激励供给曲折、价钱暴涨。

与此同期，碳酸锂、镍、钴等中枢锂电原料主产国出台出口法例策略，进一步收紧群众供给端，2025年下半年以来上游原材料价钱握续走高，径直带动能源金属企业盈利大幅耕种。

相较于资源、材料步伐的强势复苏，锂电专用开拓步伐盈利弘扬握续偏弱，呈现昭彰的滞后性。2025年该步伐归母净利润为21.09亿元，利润占比仅1.88%，2026年一季度小幅提高至2.03%，举座盈利水平处于产业链底端。中枢原因在于开拓行业事迹终了有在显耀滞后性：面前企业营收利润均来自此前1～2年的廉价存量订单，2024年行业价钱战布景下的廉价订单仍在委用，握续压缩企业盈利空间，新一轮高价订单的事迹终了落地仍需本事。

产业总市值冲破5万亿元，同比翻倍

盈利基本面的强势复苏，径直带动本钱市集估值重塑，锂电产业链市值迎来翻倍增长。收尾2026年4月30日（下同），A股锂电产业链上市公司总市值到手冲破5万亿元大关，达到5.16万亿元，同比大幅增长119.24%，实现市值翻倍，行业举座估值全面耕种。

从市值结构来看，锂电产业仍呈现“卑劣占比最高、上游弹性最大”的特征。其中卑劣电板步伐总市值2.78万亿元，同比增长99.7%，占全产业链总市值的53.89%，依旧是锂电产业市值中枢权重板块，仅龙头企业宁德时期一家市值就高达2.04万亿元，撑起电板板块超70%的市值。

电板化学品、能源金属、锂电专用开拓步伐市值折柳为1.23万亿元、0.85万亿元、0.29万亿元，折柳同比增长133.2%、173.6%、142.2%，市值占比折柳为23.87%、16.56%、5.67%。

从增速维度来看，上游资源端成为最大赢家。能源金属步伐总市值同比暴涨173.63%，增速位居全产业链首位，跨越电板、电板化学品等其他步伐。这一数据充分体现出本钱市集的估值逻辑转机：资金不再单纯追捧卑劣电板龙头，而是重心布局面前供需方法最优、事迹弹性最大的上游能源金属赛谈。上游资源端企业凭借产能出清透顶、供需缺口握续扩大、产物价钱握续上行的上风，实现事迹与股价双重爆发，成为本轮锂电行情的中枢干线。

中枢不雅点：短期盈利景气延续，永久追思电板步伐

2025年至2026年一季度，锂电产业链需求超预期增长使全产业链缓了不息，暂时告别此前廉价内卷、利润失衡的发展窘境。同期产业链利润分派方法重构，由卑劣电板步伐一家独大转向中上游资源、材料端歪斜。

本轮盈利复苏实质是短期供需错配所致，中永久跟着供给逐渐匹配需求，依赖原材料加价运行的盈利增长终将回落；但历经此前深度洗牌，行业低效产能已充分出清，企业扩产趋于感性，短期内难现大限度产能推广，产业链举座盈利景气度瞻望仍将保管一段本事，2026年全产业链利润有望冲击历史新高。

中永久来看，以宁德时期为代表的卑劣电板步伐龙头地位依旧相识，产业链利润分派或将再度向电板步伐歪斜。

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