东吴证券股份有限公司朱国广,赵骁翔近期对九安医疗进行参谋并发布了参谋汇报《立足iHealth系列，算计O+O互联网医疗》体育游戏app平台，本汇报对九安医疗给出买入评级，刻下股价为41.85元。

九安医疗(002432)

投资重点

iHealth品牌在好意思国站稳脚跟，三联检上市坐实龙头地位。在2020年内行疫情爆发时辰，iHealth赶快推出了新冠抗原检测居品，中标好意思国政府订单，在赚取富余现款的同期也成为好意思国度喻户晓的品牌；公司于2024年5月8日赢得FDA救急使用授权（EUA）三联家庭检测（OTC）试剂盒，成为第五家赢得认证的公司，2024年Q3，经Amazon爬虫数据不通盘统计，iHealth三联检居品已成为同类竞品的BestSeller。咱们合计2024年是淡雅解脱新冠扰动的一年，关于九安医疗来说是新的着手，这次三联检居品上市的销售情况再次坐实了公司在好意思国的龙头地位，将来跟着新址品的获批，有望借助iHealth品牌及渠谈才气再次打出好的收成。

CGM市集空间庞杂，公司有望借助品牌上风霸占市集份额。内行CGM市集边界抓续增长，2015-2020年的复合年均增长率（CAGR）高达22.34%，2020-2030年的年复合增长率有望保抓20.3%。公司的CGMS现在样机制作还是完成，正在进行预临床阶段，公司将联接元气心灵和资源加快鼓舞这一花样的程度。从内行市集竞争花样来看，仍是雅培和德康主导市集，将来九安医疗有望通过iHealth品牌前期累计的品牌及渠谈上风，在好意思国市集乃至内行霸占一定市集份额，成为公司将来居品布局的强力增长点。

互联网医疗O2O，打造慢病科罚新模式。糖尿病颐养照护“O+O”新模式是九安医疗的中枢策略之一，其详尽诳骗转移互联网、物联网、云、东谈主工智能等新本事技能，将对糖尿病患者的科罚和干事从病院蔓延至家庭，从线下膨胀到线上，酿成院内院外一体化，线下线上一体化，软件硬件干事一体化的全病程标准化科罚闭环，终了以患者为中心的干事供给。在外洋市集上，九安医疗的好意思国子公司已通过该新模式与约60家诊所配合，照护病东谈主数约1.5万东谈主。

盈利预测与投资评级：咱们算计公司2024-2026年归母净利润分手为15.09/15.40/17.34亿元，EPS分手为3.07/3.14/3.53元，刻下股价对应P/E分手为13.85/13.56/12.05倍。九安医疗可比公司分手为圣湘生物、万孚生物、鱼跃医疗，九安医疗与可比公司比较估值较低；同期咱们用DCF模子为对公司进行估值，筹划得出公司合理估值应为344.47亿元。公司2024年三联检获批，iHealth借助疫情打响好意思国度用医疗品牌，将来CGM居品上市后可翻开公司第二成长弧线，成长可期，初度隐匿，予以“买入”评级。

风险请示：居品放量不足预期，汇率波动风险，竞争加重风险，政策性风险。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增抓评级1家；往时90天内机构观点均价为62.0。

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